Planificación patrimonial para patrimonios altos: el evento de liquidez, la riqueza concentrada y el principal siguiente

• La exención federal de Estados Unidos para patrimonio, donaciones y transferencias con salto generacional es de US$15 million por persona a partir del 1 January 2026, indexada por inflación, con 40% por encima de ese monto, y fue hecha permanente por la One Big Beautiful Bill Act de July 2025.

• La relief por business property y agricultural property del Reino Unido tiene un límite desde el 6 April 2026: relief del 100% sobre los primeros £1 million de activos que cumplan los requisitos, 50% por encima de ese monto, con una tasa efectiva de 20%, las acciones de AIM reciben solo 50%.

• La planificación realizada antes de una venta, mientras las acciones son privadas y su valor es incierto, puede trasladar una gran parte de la ganancia a la siguiente generación a una fracción del impuesto, la misma planificación después del cierre no puede hacerlo.

Por debajo de la exención, un plan patrimonial trata de que las personas correctas reciban las cosas correctas sin complicaciones. Por encima de ella, cambian tres cosas. Los impuestos pasan a ser una restricción de diseño y no una nota al pie, por lo que la estructura empieza a importar más que el testamento. Los activos dejan de ser simples, una empresa privada, una posición concentrada en acciones, propiedades en dos países, arte. Y el número de personas que dependen del juicio del principal, la familia, el personal y los asesores, crece más rápido que el dinero. El plan tiene que abarcar las tres.

Un evento de liquidez es el momento en que la propiedad ilíquida se convierte en efectivo o en acciones cotizadas: una venta, una cotización, una recapitalización. Todo lo valioso en la planificación patrimonial y fiscal alrededor de ello sucede antes del cierre, mientras el valor todavía puede discutirse y las acciones siguen siendo privadas. Después del cierre el valor es un número en un estado de cuenta bancaria y las opciones se cierran.

La parte familiar de esos mismos doce meses se comenta menos y decide más. La venta es cuando los herederos aprenden cuánto vale la familia, cuando los cónyuges aprenden lo que dice el plan y cuando el fundador tiene que responder la pregunta que se ha pospuesto durante una década: para qué es el dinero. Las familias que usan el año anterior a la venta para celebrar la reunión, redactar la constitución y decir en voz alta las razones llegan al cierre como una familia. Las familias que no lo hacen, llegan como una cap table.

El patrimonio de un fundador suele ser una sola cosa, la empresa, o las acciones que procedieron de ella. Una sola posición conlleva un solo riesgo, y el plan patrimonial tiene que decir qué ocurre con ella, quién puede venderla y en qué términos, cuando el fundador ya no está para decidir. Los instrumentos son conocidos: programas de diversificación y planes 10b5-1 para acciones cotizadas, exchange funds y collars en Estados Unidos, trusts que conservan las acciones con un protector que entiende el negocio, acuerdos de compraventa con copropietarios (la cuestión de la financiación), y una política escrita sobre cuándo vende la familia. El juicio sobre la empresa, su gente, sus clientes y su precio, no es un instrumento. Era del fundador, y se va con el fundador salvo que haya quedado registrado.

Un testamento validado judicialmente es un documento público. Una familia con un patrimonio público tiene un objetivo público. Por encima del umbral, la privacidad es en sí misma un objetivo de planificación: trusts revocables en Estados Unidos, trusts y estructuras de nominee en otros lugares, sociedades holding para inmuebles, y una elección deliberada sobre en el registro de qué país aparece la familia (el registro de overseas entities del Reino Unido, los registros de beneficial ownership de la UE, la información de la Corporate Transparency Act de Estados Unidos, que ahora exime a las empresas nacionales). La seguridad sigue: la familia que aparece en una lista de grandes fortunas planifica para ello, y el plan incluye quién en la familia sabe qué, y cuándo.

Una family office es la institución que una familia crea cuando sus asuntos superan a sus asesores: inversiones, impuestos, asuntos legales, informes, filantropía y gobernanza bajo un mismo techo. La single-family office suele tener sentido por encima de unos cien millones de dólares, donde el costo del personal, uno a dos por ciento de los activos al año en el extremo inferior, es menor que el costo de no coordinarlos; la multi-family office empieza mucho más abajo, entre diez y veinte millones. La pregunta que lo decide no es tanto el número, sino cuántas decisiones a la semana recaen actualmente sobre una sola persona. La family office como la memoria de la familia es el tratamiento completo, incluida la sucesión de la propia oficina.

Por encima del umbral, donde vive la persona principal es una variable de planificación. El cambio del Reino Unido en 2025, de domicile a residence, provocó una oleada de salidas hacia Italia, Suiza, Dubái y Singapur; Estados Unidos grava a sus ciudadanos dondequiera que vivan, así que la mudanza de una persona principal estadounidense cambia los impuestos estatales y nada federal; la salida de Australia desencadena una enajenación presunta de la mayoría de los activos, salvo los bienes inmuebles. Cada mudanza tiene un costo fiscal al salir, una condición de residencia al entrar y una ley sucesoria esperando al final, y la familia que se muda por impuestos suele descubrir la ley sucesoria ante el notario. Dónde establecer una family office compara los cuatro lugares entre los que realmente eligen las familias.

Toda familia a esta escala tiene una persona principal siguiente, la haya elegido o no. Estar listo para el dinero y estar listo para decidir son cosas distintas. Un heredero al que se le ha dicho qué posee la familia está listo para el dinero. Un heredero que ha tomado decisiones, con consecuencias reales, y ha podido equivocarse, está listo para decidir. Las familias que sobreviven al traspaso dan decisiones tempranas a la siguiente persona principal: una fundación que dirigir, una propiedad que administrar, un asiento en la reunión con voto. Las que no lo hacen entregan un balance a alguien que solo ha recibido.

El heredero que no la dirigirá necesita un plan distinto: una parte justa, una estructura que mantenga el activo con el hermano o hermana que sí la dirigirá, y una relación entre ambos que el plan no haya envenenado. Ese es el problema de igualación, y por lo general se resuelve con un trust, una compra y cobertura de vida (seguro de vida dentro del plan sucesorio).

Nada de esto reemplaza al abogado de clientes privados, al contador o al gestor patrimonial; por encima del umbral, los tres están en la sala y deben estarlo. Lo que la profesión no puede aportar es el propio relato de la persona principal sobre cómo decide, para el día en que la persona principal no esté y la oficina, los herederos y los asesores estén preguntando todos qué habría hecho ella. Ese relato puede construirse ahora, en las propias palabras de la persona principal, y conservarse para exactamente ese día.