Acuerdos de compra-venta: compra recíproca frente a compra por la entidad, cláusulas de valoración y financiación con seguro

Dos socios son propietarios de una empresa. Uno muere. Sus participaciones pasan según su testamento a su esposa, que ahora posee la mitad de un negocio en el que nunca ha trabajado, del que necesita los ingresos y que no puede vender a nadie salvo al socio superviviente, que no puede permitírselas. Cualquier resultado a partir de ahí es malo para ambos: una venta forzosa con descuento, una política de dividendos discutida en cada reunión del consejo, o una demanda. El acuerdo de compra-venta se redacta el día anterior, cuando ambos socios están vivos y pueden ponerse de acuerdo.

El precio es la disputa. Opciones: un valor fijo revisado anualmente, y que nunca se revisa, de modo que el precio queda desactualizado por una década, una fórmula, como un múltiplo de las ganancias o los ingresos, actualizada al cierre de cada año, o una valoración independiente en el momento del hecho desencadenante, justa, lenta, costosa y discutida. La mayoría de los acuerdos bien redactados usan una fórmula con una valoración independiente como alternativa, exigen que los propietarios firmen la cifra anual y fijan un mínimo igual al seguro vigente. Las autoridades fiscales de Estados Unidos, Canadá y Australia no aceptarán un precio de compra-venta como valor de la herencia salvo que haya sido pactado en condiciones de plena competencia y sea vinculante tanto en vida como al fallecimiento, por lo que la fórmula tiene que ser defendible.

Dos propietarios, 50% cada uno, empresa valorada en US$4 million. Bajo un acuerdo de compra cruzada cada uno asegura al otro por US$2 million. En el primer fallecimiento, el superviviente recibe US$2 million libres de impuestos, los paga al patrimonio por las participaciones, y posee 100% con una base de US$2 million en las participaciones compradas. La viuda tiene efectivo en lugar de la mitad de una empresa. Las primas, quizá US$4,000 al año cada una por un plazo de diez años a los cuarenta y cinco, son el costo de esa certeza. La cobertura por incapacidad, en los mismos términos, cubre el evento desencadenante que estadísticamente es más probable antes de los sesenta y cinco, y es la cobertura que la mayoría de los acuerdos olvida: un socio incapacitado que no puede trabajar y no puede ser comprado sigue retirando un salario de una empresa que ahora el otro socio dirige solo.

Incapacidad permanente, divorcio, para que un ex cónyuge no termine siendo propietario, el acuerdo da a la empresa o a los otros propietarios un derecho a comprar cualquier participación adjudicada en una liquidación de bienes, quiebra, jubilación, salida y, en algunos acuerdos, una cláusula "shotgun" para el bloqueo. Cada uno necesita un precio y una fuente de financiación, el seguro cubre los dos primeros, y un plan de pagos durante tres a siete años con garantía sobre las participaciones suele cubrir el resto. La fijación de precio para buen saliente y mal saliente, valor completo para la jubilación, descuento por incumplimiento, es estándar en los acuerdos de accionistas y también pertenece aquí.

En el acuerdo de accionistas o en la escritura de sociedad, con referencia cruzada a los estatutos de la empresa, con las pólizas listadas en un anexo y con la aseguradora informada de que el acuerdo existe. El testamento debe dejar las participaciones al patrimonio o a un fideicomiso, no a una persona nombrada, para que el acuerdo pueda operar; un testamento que deja las participaciones directamente a la viuda crea el problema que el acuerdo se redactó para evitar. En Australia, el fideicomiso familiar que normalmente posee las participaciones necesita que el acuerdo obligue al fiduciario; en los Estados Unidos, la condición de S-corporation exige que el comprador sea un accionista elegible.