Nachlassplanung für vermögende Familien: das Liquiditätsereignis, konzentriertes Vermögen und die nächste Hauptperson

• Die bundesstaatliche US-amerikanische Befreiung von Erbschaft-, Schenkungs- und Generationenüberspringungssteuer beträgt ab dem 1. Januar 2026 US$15 million pro Person, inflationsindexiert, mit 40% darüber, und wurde durch den One Big Beautiful Bill Act vom Juli 2025 dauerhaft gemacht.

• Die britische Entlastung für Betriebsvermögen und landwirtschaftliches Vermögen ist ab dem 6. April 2026 begrenzt, 100% Entlastung auf die ersten £1 million an begünstigten Vermögenswerten, 50% darüber, ein effektiver Satz von 20%, AIM-Anteile erhalten nur 50%.

• Planung, die vor einem Verkauf erfolgt, während die Anteile noch privat sind und ihr Wert ungewiss ist, kann einen großen Teil des Gewinns an die nächste Generation zu einem Bruchteil der Steuer verlagern, dieselbe Planung nach dem Abschluss kann das nicht.

Unterhalb der Befreiung geht es bei einem Nachlassplan darum, dass die richtigen Personen die richtigen Dinge ohne Aufwand erhalten. Oberhalb davon ändern sich drei Dinge. Steuer wird zu einer Gestaltungsbeschränkung statt zu einer Randnotiz, daher wird die Struktur wichtiger als das Testament. Die Vermögenswerte werden nicht mehr einfach, ein privates Unternehmen, eine konzentrierte Aktienposition, Vermögen in zwei Ländern, Kunst. Und die Zahl der Personen, die vom Urteil der Hauptperson abhängen, Familie und Mitarbeitende und Berater, wächst schneller als das Geld. Der Plan muss alle drei Punkte abdecken.

Ein Liquiditätsereignis ist der Zeitpunkt, zu dem illiquides Eigentum zu Bargeld oder börsennotierten Aktien wird, ein Verkauf, ein Börsengang, eine Rekapitalisierung. Alles Wertvolle in der Nachlass- und Steuerplanung dazu geschieht vor dem Abschluss, solange der Wert noch streitig ist und die Anteile noch privat sind. Nach dem Abschluss ist der Wert eine Zahl auf einem Kontoauszug, und die Optionen schließen sich.

Die Familienseite derselben zwölf Monate wird weniger besprochen und entscheidet mehr. Der Verkauf ist der Zeitpunkt, an dem Erben erfahren, was die Familie wert ist, an dem Ehepartner erfahren, was der Plan sagt, und an dem der Gründer die seit einem Jahrzehnt aufgeschobene Frage beantworten muss, wofür das Geld da ist. Familien, die das Jahr vor dem Verkauf nutzen, um das Treffen abzuhalten, die Verfassung zu schreiben und die Gründe laut auszusprechen, kommen als Familie zum Abschluss. Familien, die das nicht tun, kommen als Cap Table an.

Das Vermögen eines Gründers ist oft eine Sache, das Unternehmen oder die Aktie, die daraus entstanden ist. Eine einzelne Position trägt ein einzelnes Risiko, und der Nachlassplan muss festlegen, was mit ihr geschieht, wer sie verkaufen darf und zu welchen Bedingungen, wenn der Gründer nicht mehr da ist, um zu entscheiden. Die Instrumente sind bekannt: Diversifizierungsprogramme und 10b5-1-Pläne für börsennotierte Aktien, Exchange Funds und Collars in den Vereinigten Staaten, Trusts, die die Anteile mit einem Protector halten, der das Geschäft versteht, Buy-Sell-Vereinbarungen mit Mitgesellschaftern (die Finanzierungsfrage) und eine schriftliche Richtlinie dazu, wann die Familie verkauft. Das Urteil über das Unternehmen, seine Mitarbeiter, seine Kunden und seinen Preis ist kein Instrument. Es war das Urteil des Gründers, und es geht mit dem Gründer, sofern es nicht festgehalten wurde.

Ein testamentarisch eröffneter Nachlass ist ein öffentliches Dokument. Eine Familie mit einem öffentlichen Nachlass hat ein öffentliches Ziel. Oberhalb der Schwelle ist Privatsphäre selbst ein Planungsziel, widerrufliche Trusts in den Vereinigten Staaten, Trusts und Treuhandkonstruktionen anderswo, Holdinggesellschaften für Immobilien und eine bewusste Entscheidung darüber, in welchem Länderregister die Familie erscheint, das Register für ausländische Einheiten im Vereinigten Königreich, die Register wirtschaftlich Berechtigter in der EU, die Berichterstattung nach dem US Corporate Transparency Act, die nun inländische Unternehmen ausnimmt. Sicherheit folgt daraus, die Familie, die auf einer Reichenliste erscheint, plant dafür, und der Plan umfasst, wer in der Familie wann was erfährt.

Ein Family Office ist die Institution, die eine Familie aufbaut, wenn ihre Angelegenheiten ihre Berater übersteigen, Anlagen, Steuern, Recht, Berichterstattung, Philanthropie und Governance unter einem Dach. Das Single-Family Office macht in der Regel oberhalb von etwa einhundert Millionen Dollar Sinn, wenn die Kosten des Personals, am unteren Ende ein bis zwei Prozent des Vermögens pro Jahr, geringer sind als die Kosten fehlender Abstimmung; das Multi-Family Office beginnt viel niedriger, bei zehn bis zwanzig Millionen. Die Frage, die darüber entscheidet, ist weniger die Summe als die Zahl der Entscheidungen pro Woche, die derzeit bei einer Person landen. Das Family Office als Gedächtnis der Familie ist die vollständige Behandlung, einschließlich der Nachfolge des Offices selbst.

Oberhalb der Schwelle ist der Wohnort des Hauptverantwortlichen eine Planungsgröße. Der Wechsel des Vereinigten Königreichs 2025 von domicile zu residence brachte eine Welle von Wegzügen nach Italien, in die Schweiz, nach Dubai und Singapur; die Vereinigten Staaten besteuern ihre Bürger unabhängig davon, wo sie leben, daher verändert der Umzug eines amerikanischen Hauptverantwortlichen die staatliche Steuer und nichts auf Bundesebene; Australiens Wegzug löst eine fiktive Veräußerung der meisten Vermögenswerte aus, außer unbeweglichem Vermögen. Jeder Umzug hat beim Weggehen Steuerkosten, beim Ankommen eine Wohnsitzbedingung und am Ende eine Erbrechtsordnung, und die Familie, die aus steuerlichen Gründen umzieht, entdeckt das Erbrecht meist beim Notar. Wo ein Family Office angesiedelt wird vergleicht die vier Orte, zwischen denen Familien tatsächlich wählen.

Jede Familie in dieser Größenordnung hat einen nächsten Hauptverantwortlichen, ob sie ihn gewählt hat oder nicht. Geldbereit und entscheidungsbereit sind zwei verschiedene Dinge. Ein Erbe, dem man gesagt hat, was der Familie gehört, ist geldbereit. Ein Erbe, der Entscheidungen mit echten Konsequenzen getroffen hat und dabei auch falsch liegen durfte, ist entscheidungsbereit. Die Familien, die den Übergang überstehen, geben dem nächsten Hauptverantwortlichen früh Entscheidungen, eine Stiftung zu führen, eine Immobilie zu verwalten, einen Sitz im Meeting mit Stimmrecht. Diejenigen, die es nicht schaffen, übergeben eine Bilanz an jemanden, der bislang nur empfangen hat.

Der Erbe, der es nicht führen wird, braucht einen anderen Plan, einen fairen Anteil, eine Struktur, die das Vermögen bei dem Geschwisterteil hält, der es führen wird, und eine Beziehung zwischen ihnen, die der Plan nicht vergiftet hat. Das ist das Ausgleichsproblem, und es wird meist mit einem Trust, einem Buy-out und einer Lebensversicherung gelöst (Lebensversicherung im Nachlassplan).

Nichts hier ersetzt den Anwalt für vermögende Privatkunden, den Steuerberater oder den Vermögensverwalter, oberhalb der Schwelle sind alle drei im Raum und sollten es auch sein. Was der Beruf nicht liefern kann, ist die eigene Darstellung des Hauptverantwortlichen, wie er entscheidet, für den Tag, an dem der Hauptverantwortliche nicht da ist und das Office, die Erben und die Berater alle fragen, was sie getan hätte. Diese Darstellung kann jetzt aufgebaut werden, in den eigenen Worten des Hauptverantwortlichen, und für genau diesen Tag aufbewahrt werden.